半岛·体育“品牌授权+产业链服务”能否打造高效南极人生态链？

　　半岛·体育“品牌授权+产业链服务”能否打造高效南极人生态链？冬季的到来，让小伙伴们开始穿上了秋衣秋裤，然而要说到大家衣柜里的过冬衣服，相信都有几件“南极人”的品牌。

　　没错，当我们在网购的时候，搜索“南极人”这三个字，你会发现从衣服到袜子，从保温杯到被套，从牙刷到抹布……，毫不犹豫的说，万物皆可“南极人”。

　　南极人作为中国早期的保暖内衣品牌，因为其口碑和广告因素，迅速在全国走红，以至于我们都听过“地球人都知道”这句广告词，让全国人民记住了“南极人”这个牌子。

　　提出“南极人共同体”商业模式，打造产业生态链。截至 2019 年，公司合作供应商总数为 1113 家，合作经销商总数为4513 家，与阿里、京东、拼多多、唯品会等主要电商平台实行长期战略合作，2019年各电商渠道可统计 GMV 达 305.9 亿元。

　　上游整合零散产能，提高资金和存货周转效率。从生产端看，大量优质的中小生产商缺乏有竞争力的品牌，无法在激烈的市场竞争中获得稳定的订单。

　　下游整合零散流量，高性价比产品+品牌加权齐发力。从销售端看，庞大的供应商群体为公司构筑起了规模壁垒半岛官网，保证了高性价比的产品来源。

　　用户基数大，品类扩充成本低。南极人品牌在各电商渠道的访问人次、购买人次、复购人次众多，且转换率较高。

　　优先转型互联网运营，具有先发规模优势。2019年，公司合作经销商总数增至 4513 家，授权店铺 5800家，公司品牌在各电商渠道合计约有 10万个产品链接，电商渠道 GMV 由 2016 年的 72.06 亿增长至 2019 年的305.59 亿，年均复合增长率 61.86%，形成规模优势。

　　互联网运营经验丰富，顺应电商渠道流量规则调整。十年来，公司不断加深与阿里、京东、唯品会、拼多多等主要电商渠道的合作，积累了丰富的互联网运营经验，并根据电商渠道流量规则变化调整运营方法。

　　持续加强南极人的品牌形象管理与品牌推广。2020年上半年，公司在品牌图库 1.0基础上推出图库 2.0，不断改善品牌形象，提升品牌调性。

　　未来纵向延伸细分类目，横向扩张产品品类。公司现有产品类目分为两类，内衣、家纺、男装、女装、童装等类目属于成熟期梯队，健康生活等属于成长期梯队。

　　布局线 月，公司已经成立直播事业部，正在组织团队进行相关布局。线下：公司计划打造线下零售店丰富销售渠道、增加流量入口反哺线上。

　　传统业务稳健发展。在加强与已有客户的合作、提升业务体量的同时，不断拓展H5 类型新客户，丰富客户类别。

　　积极拓展新业务，与本部业务协同发展。2019 年开始，顺应互联网直播浪潮，公司开始布局 MCN 业务，拓展网络红人广告及网络直播服务业务。

　　假设3：货品销售营收增速分别为-30%、50%、30%。对应毛利率分别为 20%、20%、20%。

　　考虑公司扩品牌、扩品类、增渠道带动GMV 高速增长能力以及在品牌授权领域建立的先发优势。给予公司 2020年 40倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。

　　天眼查APP显示，南极电商股份有限公司主要从事品牌授权服务、电商生态综合服务平台服务、柔性供应链园区服务、专业增值服务及货品销售业务。

　　南极电商于2016年1月完成借壳上市，被借壳公司名称为江苏新民纺织科技股份有限公司，主营业务为丝织品织造业务。

　　互联网变革20年，中国产业结构发生了翻天覆地的变化。新经济、新商业模式的诞生，往往不被大众看好。

　　因为它不符合我们的常识，甚至违背直觉和预期，“看不见、看不起、看不懂、来不及”成了落后者标准的发展路径。

　　翻阅网上近十年关于南极人的分析文章，几乎每个商业评论家都说南极人要完蛋，然而令人意外的是，南极人转型至今依然增长良好。

　　品牌授权是一种中性的市场和品牌方法，选择与否，结果如何，自有其衡量标准和矫正方法。能用理性认知解释的问题，就不要用直觉和道德来评判。

　　南极人疯狂的品牌授权模式，虽高收益，但高风险，未来行业如何变迁，增长模式如何调整，还是未知数。