半岛·体育行业分析：市场分歧已现棉花凭何一枝独秀？

　　半岛·体育行业分析：市场分歧已现棉花凭何一枝独秀？4月份棉纺原料市场出现分化。棉花、涤纶短纤均有不同程度上涨，粘胶短纤则呈现明显的单边下跌的弱势格局。具体来看，棉花现货价格在3月底触底反弹之后表现较为强势，4月份震荡上扬，4月29日现货价格上涨至16021元/吨，较3月26日的前期低点上涨873元/吨，涨幅5.76%；涤纶短纤4月份先跌后涨，整体波动不大，4月14日下跌至6650元/吨之后开始反弹，4月30日收报6900元/吨，较4月初上涨150元/吨，涨幅2.22%；粘胶短纤下跌趋势明显，4月份粘胶短纤一路下跌，月底收报14200元/吨，较月初下跌1000元/吨，降幅6.58%。

　　4月纱线市场行情较原料稍显逊色，4月初纯棉32S维持小幅下跌态势，直至4月中旬开始企稳反弹，4月30日收报24600元/吨，较月初上涨320元/吨，涨幅1.32%，整体表现弱于棉花，但在4月下旬棉纱价格反弹速度加快；涤纶32S跟随涤纶短纤呈现先跌后涨格局，较短纤而言稍显滞后，整体下跌，4月30日收报11720元/吨，较月初下跌180元/吨，降幅1.51%；人棉30S受下游需求较弱影响，加之原料价格承压下跌，4月份价格大幅下跌，月底收报17900元/吨，较月初下跌1300元/吨，降幅6.77%。

　　与3月份相比，4月份棉纺织市场整体全线月初纺织市场攀上年内高点之后出现了长时间的下跌修复过程。4月部分品种开始企稳反弹，但是临近行业传统淡季，上涨幅度有限。

　　其中棉花的强势表现主要受美国棉花产量下调、新疆天气恶劣以及印度疫情持续发酵等因素的影响。印度作为全球最大的棉花生产国以及第二大棉花消费国，在全球棉纺产业链的地位举足轻重。印度疫情大爆发正值棉花播种期，对印度棉花产量势必造成一定影响。而印度的棉花消费能力顺势转移至中国，订单的回流预期进一步支撑了国内棉花价格。因此整个4月份原料端棉花表现最为强势，应该说棉花的强势受到了较大的外部因素的影响。

　　粘胶短纤前期受成本支撑价格坚挺，甚至与棉花价格产生倒挂，4月份可以看到棉粘价差逐步放大，但是与前期价差仍然有较大距离，随着淡季到来粘胶短纤价格或将继续下探。从上表可以看到，涤纶32S降幅较3月份超过7%，一方面聚酯原料自3月底触底以来，处于缓慢震荡修复行情，另一方面下游需求较为清淡，涤纶纱反弹滞后于原料。

　　据中国棉纺织行业协会跟踪数据显示，3月棉纺织企业纱、布产量环比分别增长33.98%和47.61%，同比分别增长32.68%和11.82%。3月份纺企订单情况相对较好，设备利用率上升。截至3月底，跟踪企业纺纱、织造设备利用率均在90%左右。纺纱设备利用率高于织造设备，其中，纺纱设备利用率高于85%的企业占比89%，环比增加16个百分点；织造设备利用率高于85%的企业占比84%，环比增加14个百分点。

　　3月纱、布销售量环比分别增加56.40%和68.51%，产销形势恢复明显。从价格看，原料价格下跌，纱、布产品价格跟跌。

　　跟踪数据显示，2021年1-3月棉纺织企业工业增加值同比增长15.9%，增速较1-2月下降11.2个百分点；工业增加值率为16.5%，同比增加0.5个百分点。

　　1-3月棉纺织企业利润总额同比增长210.26%，增速较1-2月下降64.9个百分点；利润率同比增长2.2%，增速较1月份收窄0.1个百分点。

　　据USDA4月份的预测报告显示，全球棉花产量调减6万吨至2461.2万吨，消费量调增8.4万吨至2565.8万吨，其中中国增加5.5万吨，孟加拉国增加4.3万吨。期末库存调减24.6万吨至 2034.9万吨。本次报告调整后，2020/21年度全球棉花库存消费比继续下调至79.31%，较去年下降了16.3个百分点，而疫情之前棉花的库存消费比在60%左右。即全球棉花库存水平仍然高于疫情之前水平。

　　本年度新疆棉产量大增，棉花工商业库存均较高，棉花进口量大幅增加，因此从供应端来看，国内棉花供应格局仍然较为宽松。据中国棉花信息网数据，3月底全国棉花商业库存为 458.12 万吨，较上月减少46.6万吨，较去年同期减少5.5万吨，其中新疆库棉花320.6万吨，内地库存89.52万吨，保税区库存48万吨。3月底纺织企业棉花工业库存为91.75万吨，较上月增加3.51万吨，较去年同期增加20.33万吨。

　　据海关统计，2021 年3月我国进口棉花约28万吨，较上个月减少1万吨，减幅 3%；较去年增加8万吨，增幅40%。2021年1-3月我国累计进口棉花约97万吨，同比增加 59%，2020/21 年度以来累计进口棉花194万吨，同比增加90%。一季度我国棉花进口量大增，一方面由于内外价差较大，另一方面因为新年度配额逐渐到了纺织厂手中。4月底国家发改委公布了2021年棉花进口滑准税配额为70万吨，较往年有所增加但大幅低于市场预期。配额增加会利多外棉利空郑棉，市场对此次配额增发反应较为平淡。

　　据中国海关总署数据，2021年1-4月，纺织服装累计出口883.7亿美元，增长32.8%，比2019年增长19.3%，其中纺织品出口439.6亿美元，增长18%，比2019年增长21.2%，服装出口444.1亿美元半岛，增长51.7%，比2019年增长17.5%。4月份纺织服装出口232.7亿美元，增长8.9%，环比增长23%，比2019年同期增长22.3%，其中纺织品出口121.5亿美元，下降16.9%，环比增长25.6%，比2019年同期增长25.4%，服装出口111.2亿美元，增长65%，环比增长20.2%，比2019年同期增长19.1%。

　　纺织品出口下降主要有两方面因素。其一是去年同期防疫用品出口激增，同比基数较大，今年防疫物资出口回落，其二是纱线面料等纺织品主要出口国家受疫情影响较大，开工率下降需求减弱。从服装出口大幅增加也能看出，这不仅仅是因为终端需求的增长，中国还夺回了了越南、孟加拉等服装出口国一定的市场份额。

　　4月份纺织市场订单较年后有所下降但仍然尚可，印度、柬埔寨以及孟加拉等国受疫情影响，劳动密集行业如纺织服装开工率下降，中国承接了部分订单。随着纺织行业传统淡季来临预计未来订单情况一般。从3月份开始纱布库存略有增加，截至3月底纺织企业纱线天。纺织企业的成品库存虽有增加，但仍在相对的低位，预计后期市场短时间内仍将是累库过程。

　　5、6月份市场将进入淡季，企业原料采购较为谨慎，预计下一规模采购将推迟至5月下旬。目前棉花棉纱受外部因素影响，表现仍然偏强，尽管较3月份有所回落，但是纺企利润水平仍然较高，纯棉32S利润保持在1000-1500元/吨。随着欧美疫情控制取得良好进展，纺织品消费持续恢复，但因东南亚疫情影响，纺织生产环节矛盾开始凸显，建议纺企后期仍然要关注东南亚的疫情发展情况，谨慎看待市场。

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