半岛·体育万万没想到瑞幸上演“神反转”：新获25亿美元融资！哪家资本胆子这么大？

　　半岛·体育万万没想到瑞幸上演“神反转”：新获25亿美元融资！哪家资本胆子这么大？4月15日，瑞幸咖啡发布公告称已与股东大钲资本、愉悦资本达成总额为2.5亿美元的新一轮融资协议。其中大钲资本领投2.4亿美元，愉悦资本投资1000万美元。

　　据悉，这笔资金主要是为了帮助瑞幸咖啡完成最近公司和可转债持有人达成的重组计划，以及履行此前公司和美国证监会达成的1.8亿美元和解资金协议。

　　有人聊它，说它是民族之光，公司从成立到上市只用了18个月，割了一把“洋人”的韭菜，还在星巴克的老巢打出“咖啡平权”的旗号，邀请“中国无产阶级”喝咖啡。

　　有人聊它，说它是资本骗局。成立仅18个月之时，这个背负着巨额亏损的新锐企业在一片讶然声中走向纳斯达克。创始人仅投入14亿元，就撬动了173亿元的股权债权融资，巅峰时刻市值超850亿元。

　　更具戏剧性的是，上市不满1年，瑞幸自曝财务造假，48天后，昔日的资本宠儿收到纳斯达克退市通知。

　　2020年7月9日，瑞幸前董事长陆正耀的股份被宣判清算。没有陆正耀的瑞幸，似乎看起来不那么像“烫手山芋”了。

　　此次押注瑞幸的是“铁三角”的另外两方，曾在A、B轮投资了瑞幸1.8亿美元的大钲资本更是再次成为主导的投资机构，投了2.4亿美元。

　　深扒大钲资本以及复盘瑞幸经历的资本迷局，我们或许可以从瑞幸“复活”的新故事中，得到更多启示。

　　2020年5月17日，瑞幸咖啡上市满一周年。然而，仅仅时隔一年时间，这家公司就面目全非，因巨额造假陷入前所有未有的危险境地。

　　财务造假事件带来的危机不仅仅对瑞幸咖啡自己造成了影响，此前与其关系紧密的投资机构和投资人也陷入了空前尴尬。

　　比如瑞幸上市时持股11.9%，为第四大股东的大钲资本。其是瑞幸A轮、B轮的领投方，也是瑞幸最早和最大的外部机构投资者，总投资额近1.8亿美元。

　　对于大钲资本董事长、CEO黎辉来说，他曾经达到过巅峰——在20多年的职业生涯中，他曾游走在华尔街投资机构中间，在高盛、摩根士丹利、华平投资等知名机构切换自如。

　　在离开华平投资前，他已经做到了华平投资亚太区总裁，是华平全球投资决策委员会20位委员之一，甚至被称为华平亚太区“内定”掌门人。

　　对于这个奇怪的名字，黎辉有自己的说法，钲指一种中国古乐器行军所使用的乐器，击钲使士兵肃静。以此命名代表了黎辉希望这是一家有纪律性的投资机构，我希望我们是一家知进退、明得失、有风险意识的机构。

　　2019年5月，大钲资本的首个投资项目瑞幸咖啡在纳斯达克挂牌交易，创下了2019年最大的中国企业赴美IPO交易，并刷新纳斯达克最快上市纪录。

　　转折点发生在2020年4月。4月2日，瑞幸咖啡22亿元财务造假事件曝光，作为瑞幸咖啡最大的外部股东、关键操盘手之一大钲资本和黎辉被置于风口浪尖，受到外界广泛质疑。

　　据媒体报道，原本有望筹资20亿美元的大钲资本二期美元基金募资受阻，此前已经初步承诺投资的主权财富基金、养老基金等大型LP都暂缓了投资。

　　大钲资本官网显示，除瑞幸咖啡之外，其还投资了新能源明星公司小鹏汽车以及江苏知名互联网企业孩子王、云学堂等。

　　黎辉公开评价陆正耀是一个数据导向型的人，非常会算账，而且执行力够强，也敢冒险，具备企业家应该具备的所有特质。

　　正是这种好感，在数年之后，神州租车上市失败，黎辉代表华平慷慨出手，并且在2016年离开华平之后，来到也是由陆正耀实际控制的神州优车担任副董事长，帮助神州优车完成了70亿元的战略融资并在新三板挂牌。

　　同样的，陆正耀对于黎辉也非常信任。黎辉特别有战斗力，陆正耀曾表示，他和黎辉一起工作了很多年，都是老炮儿，我们的背景、年龄和工作经历都差不多，而且我们对很多问题的看法相似。

　　他坦诚，在瑞幸的项目上，大钲资本不是一个简单的财务投资角色，而是深度地参与了整个公司商业模式的打造。

　　从名的角度来看，瑞幸咖啡作为大钲资本首个成功的投资项目半岛·体育，让刚刚成立两年多的大钲资本一战成名，在业内被冠以多个大奖。黎辉本人也在2019年10月入选《财富》评选的2019年中国30位最具影响力的投资人榜单。

　　从利来说，1月8日，大钲资本减持瑞幸咖啡3840万股，持股比例从14.06%下降至12.15%，套现2.3亿美元，收回当初对瑞幸资本的投资。

　　然而这只是瑞幸咖啡故事的前半段。后半年的故事就没有那么幸运了，在2020年4月，瑞幸咖啡造假丑闻的爆发，让大钲资本陷入尴尬的境地，在外界看来，参与了瑞幸公司所有重要决定的大钲资本这次已难以撇清责任。

　　面对质疑，4月13日大钲资本在官网发布了声明，称媒体上对于大钲资本在瑞幸咖啡投资项目上存在不实报道和不负责任的猜测。

　　有投资界人士认为，瑞幸造假丑闻就是大钲资本和黎辉的滑铁卢；不仅如此，本土PE基金都可能因此受到拖累，专业度失去LP的信任。

　　1月4日，瑞幸中高层提交了一封致董事会和大股东大钲资本的“请求信”，请求罢免现任董事长和CEO郭谨一，“罪名”包括贪腐、滥用权力等。

　　据郭瑾一在全员信中称，“员工是受了原瑞幸咖啡董事长陆正耀及原CEO钱治亚的欺骗”，而一位接近瑞幸的人士也表示，这是瑞幸中高层在陆正耀集结下进行的夺争，陆的资本是“骨干力量仍然听命于他”，但目前董事会仍是支持郭的。

　　一位资本市场人士则指出，这次内斗看起来是新老CEO对于公司控制权的争夺，其本质是陆正耀在向大钲资本控制的董事会施压，换句话说，昔日的盟友陆正耀和黎辉已经处在对立阵营，“铁三角”之二业已瓦解。

　　夺权的另一面，陆正耀的新创业项目也在浮出水面，一个不诚信的创业者已然终结了他上一个落寞的故事。

　　简单而言，产品是一个占地面积约为5平米左右智能小房间，里面有空调、WiFi、电视、桌游和桌椅等，通过扫码进门、分时租赁的形式，供人们休息娱乐，犹如一个放大版的“盒子”。

　　2020年12月，瑞幸公布了其经营状况。在瑞幸联合清算人向开曼群岛法院，提交的首份债务重组报告中可以看到，尽管瑞幸2020年前三季度的增速有所放缓，但依然维持增长。报告显示，2020年前三季度，瑞幸的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。

　　根据瑞幸最新公布的数据显示：截至2020年底，瑞幸门店总数近4800家，超过60%的自营门店已实现盈利。其中在2021年春节期间，瑞幸全国门店现制饮品增长为去年同期的近5倍，收入为去年同期的近7倍。

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