半岛·体育罗莱生活：兼具规模优势及成长优势 家纺龙头

　　半岛·体育罗莱生活：兼具规模优势及成长优势 家纺龙头事件：1）公司近日公布了2018年半年度报告；2）公司近日公布了2018年限制性股票激励计划；3）近日我们前往公司进行了现场调研，与公司经营层进行了沟通交流。

　　公司成立于2002年，前身为罗莱家居；2007年，公司整体变更为股份有限公司；2009年，公司登陆深交所，简称“罗莱家纺”，代码002293；2015年，公司确立“家居生活一站式供应商”的战略定位，公司简称变更为“罗莱生活”。目前公司是国内市占率最高的家纺企业，旗下拥有罗莱、罗莱儿童、LOVO、廊湾、莱克星顿、内野毛巾等众多家纺家居品牌，规模优势较为突出。大家纺小家居战略推行较为顺利，业绩持续增长。

　　2018年上半年，公司实现营业收入21.97亿元，同比增长10.87%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长35.14%；实现归母扣非净利润1.91亿元，同比增长21.68%；毛利率为45.33%，同比提高0.35个百分点；净利率为10.27%，同比提高1.42个百分点；EPS为0.30元/股，同比增长28.53%。

　　受益于业务稳健发展，成本费用控制得当，公司盈利能力有所提升，净利润增速略超我们预期。2018年上半年半岛综合体育，公司营业收入增速覆盖营业成本增速（9.78%）；同时期间费用率同比降低1.68个百分点至31.54%。考虑到业绩规模增长以及秋冬季备货、新产品系列补货因素，2018H1公司的存货金额增长18.35%，存货周转天数同比增加27.73天，但公司的存货周转仍处于合理范围。2018年上半年，公司经营性现金流净额同比增长68%，销售收现比为123.90%，现金回收速度提升，现金流处于较健康水平。